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安信证券:给予广信股份买入评级目标价位330元

作者:admin 发布时间:2021-08-15

  奇亿注册2021-08-05安信证券股份有限公司张汪强,孟瞳媚对广信股份进行研究并发布了研究报告《Q2业绩环比继续上升》,本报告对广信股份给出买入评级,认为其目标价位为33.00元,其2021-08-05收盘价为27.48元,预期上涨幅度为20.09%。

  事件:2021上半年全年,公司实现营业收入25.09亿元,同比+41.92%;实现归母净利润6.30亿元,同比+121.98%。单2季度,公司实现营业收入12.58亿元,同比+33.47%,环比+0.56%;实现归母净利润3.48亿元,同比+106.35%,环比+34.35%。

  上半年业绩大幅提高,Q2环比+34.35%。疫情影响减弱,各国陆续恢复经济活动,但短期存在供需错配问题,导致多种农药及精细化工品价格大幅上涨。据中农立华,2021上半年,草甘膦+66.60%、甲基硫菌灵+24.76%、多菌灵+14.14%;据百川资讯,邻对硝均价+113.38%。受益产品价格上涨,公司今年上半年收入+41.92%至25.09亿元,业绩+121.98%至6.30亿元、超去年全年水平;毛利率+6.96pct至40.71%,净利率+9.06pct至25.12%。二季度,公司农药及精细化工品销量与Q1基本持平,受益公司农药产品均价环比+36.98%(主要贡献为草甘膦等)、精细化工品均价+20.91%,公司Q2业绩环比继续增加34.35%,Q2毛利率47.46%、净利率27.70%。Q3是农药传统淡季,需求减少可能对产品价格有扰动,但目前大宗产品价格较高位置形成成本支撑、以及供应紧张态势短期难以有效缓解,我们认为Q3公司产品盈利能力有望维持。

  多项目建设持续推进,新环评众多助力未来持续成长。公司持续推进项目建设,上半年在建工程+1.99亿元。据2021中报,20万吨邻(对)硝基氯化苯项目(工程进度99.98%)、年产30万吨离子膜烧碱项目(进度73.25%)、供热中心技改项目(进度56.28%)、吡唑嘧菌酯一期、恶唑菌酮等项目在建,预计2021年起陆续建成投产。公司在手环评众多,继续深化光气产业链产品布局,据广德市、东至县政府网站,公司规划茚虫威、恶草酮、环嗪酮、噻嗪酮、甲基硫菌灵等项目:除草剂恶草酮一期1500吨、环嗪酮已有1000吨计划扩建至3000吨;茚虫威和噻嗪酮为公司扩充杀虫剂类原药品种,市场前景向好;新增10000吨甲基硫菌灵产能助力公司成为国内最大的甲基硫菌灵企业。中间体储备多,新原药产线打通顺畅,新产能布局将成为公司源源不断的利润增长点。

  投资建议:预计公司2021-2023年净利润分别为12.28亿、13.38亿、14.84亿元,对应PE11、10、9倍,维持买入-A评级。

  风险提示:项目进度不及预期、原料及产品价格大幅波动等。

  证券之星估值分析提示广信股份盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有流出迹象,短期呈现上升趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。更多

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